ポイントファーミング——将来のトークンエアドロップに変換される可能性があるオンチェーンまたは取引所発行のロイヤルティポイントの積み上げ——は2025-2026年のDeFiとCEXプロトコルで最も主流なエンゲージメントメカニズムになっています。プロトコルが立ち上がり、すべての預金や取引に対してポイントを発行し、3-6ヶ月のリーダーボードを運営し、TGE時にのみ開示されるレートでトップ獲得者のポイントをトークン配分に変換します。 CRRは投機的リターンの観点からポイントファーミング機会を評価します：ロックされた資本1ドルまたは1時間の労力で獲得できるポイント数、プロトコルが合理的なFDVに達した場合の暗示トークン価値、そしてTGEシグナルの信頼性（公開支援者・検証可能なテストネット・稼働中の製品）。匿名チーム、検証不可能な資金調達、またはポイントが価値を持つために必要な暗示評価額が比較対象なしで50億ドルを超えるキャンペーンには明示的にフラグを立てます。 一般的なリスク：ポイントには保証された価値がありません——TGEが永遠に来ない可能性、トークンがポイントをガス代以下にする価格で立ち上がる可能性、またはプロトコルが供給量の60%をインサイダーに配分し、リテール参加者に2%しか残さない可能性があります。シビルフィルターも危険です：多くのプロトコルは協調ファーミングアカウントと識別されたウォレットの資格を事後的に剥奪します。 サブタイプ：単一プロトコルファーミング、マルチプロトコルシーズンファーミング、CEXポイントキャンペーン、ソーシャル/紹介乗数プログラム。紹介乗数は期待リターンを大幅に増加できますが、意味を持つには既存のオーディエンスが必要です。 TGE日付、目標FDV、またはベスティングスケジュールを開示していないポイントキャンペーンには「投機的」とマークします。